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第3 分析利润构成了解企业竞争优势（第2页）

还记得吗？我们前面曾经讲过的那个卖学区房扭亏为盈的企业，当年卖学区房获得的利润属于营业外收入。如果发生在2017年以后，性质就由营业外变为营业内，就要归于营业利润里面的“资产处置收益”了。

我们经常说企业获得营业利润不容易。现在看，企业想获得营业亏损也不容易。

我们在讨论这个内容的时候，顺便也讨论了资产处置收益和营业外收入这两个项目，后面我们就不过多讨论资产处置收益和营业外收入了。

3。投资收益

我这里讲的投资收益，包括两个项目：一个是利润表里的投资收益项目，另一个是公允价值变动收益项目。

企业产生投资收益的途径有很多。企业既可以通过持有其他公司的股票获得分红收益，也可以通过股票买卖价差获得收益（当然，卖价低于买价就成了投资损失），还可以通过债权投资获得投资收益，等等。

由于企业既有可能通过投资获得利润，也可能出现亏损，有的企业披露的项目名称叫“投资净收益”，反映的是企业各种投资收益减去投资损失后的净额。

而“公允价值变动收益”或“公允价值变动净收益”则是企业持有的一些投资，在经历一段时间以后出现了增值或者贬值，按照会计准则的要求将这部分增值或减值进行报表调整后所确认的利润。由于公允价值既可能高于原始的买入价值从而获取“利润”，也可能低于原始的买入价值从而出现“亏损”，因而一些企业在披露的时候把这个项目称为“公允价值变动净收益”（就是用一些投资引起的增值减去另一些投资引起的减值后得到的净值）。

那么，什么是公允价值呢？

简单地说，公允价值就是站在现在的立场看待资产的价值。

举一个例子。

我出版了一本书，叫《从报表看企业》。到2021年，这本书已经发行第四版了，定价是88元。

假如在某一天，我从三个途径购买这本书：

第一个途径，从出版社购买。假设按照出版社的规定，作者买书的最低折扣是70％，免运费，直接送货上门。这样，我购买该书支付的交易价格就是88×0。7=61。6元。

第二个途径，从当当网上购买。该书的价格是62元，免运费，直接送货上门。这样，我购买该书支付的交易价格就是62元。

第三个途径，从拼多多上购买。该书的价格是58元，免运费，直接送货上门。这样，我购买该书支付的交易价格就是58元。

请问：61。6元、62元、58元，哪个价值是公允价值？

我告诉大家，这三个都是公允价值！

特别强调一下，公允价值强调的是交易的非强迫性，并不强调唯一性。当然，有的时候公允价值是唯一的，但公允价值并不总是唯一的。

回到利润表里的公允价值变动收益。

先看看你自己炒股票的情形。

比如说你自己买股票。买的时候是50元一股，到当年12月31日的时候，股价涨到了70元一股，这70元就是股票现在的公允价值，此时你会怎么想？

你肯定很高兴：你买的股票已经每股涨了20元！但一般来讲你不会把这个增值记下来。因为你很清楚，在售出之前，这个股价增值就是名义上的数字，就是一个概念。

如果是企业炒股票呢？

情况就不一样了。企业领导一看，自己买的股票从50元涨到了70元，不但高兴，还会吩咐会计，赶紧把账调了：股票的价值由原来的每股50元调整到每股70元！

注意，这不是无中生有地做假账，而是符合会计准则规定的账务处理。

企业会因此提高利润表中“公允价值变动收益”的数字，每股贡献20元。

我们所看到的企业利润表中的公允价值变动收益就是企业所持有的一些短期投资在企业进行会计信息披露截止日（如果是年报，则是当年的12月31日；如果是截至3月底的季报，则是当年的3月31日；如果是截至6月底的半年报，则是当年的6月30日；如果是截至9月底的三季报，则是当年的9月30日）发生增值或贬值后所确认的“收益”或“损失”。

下面我们看一下恒瑞医药与合并利润表中投资收益和公允价值变动收益有关的报表附注（货币单位：人民币元。资料来源：恒瑞医药2020年年度财务报告）：

a。投资收益

从企业投资收益的构成看，企业的投资收益主要来自交易性金融资产在资产持有期间获得的投资收益，这部分投资收益主要是企业收到的现金股利或者利息。如果是这样，则企业的投资收益所对应的资产质量就是比较高的。

b。公允价值变动收益

从公允价值变动收益的构成看，企业年度间的变化比较大：2019年，企业公允价值变动收益的主要来源是持有的交易性金融资产；而2020年，企业公允价值变动收益的主要来源则是持有的其他非流动金融资产，且2020年底持有的交易性金融资产已经出现了贬值。